August 19th, 2010

сосиски, пиво

Перспективы проекта Sistema Shyam Teleservices не ясны - индийский аналитик


Давно наблюдаю за процессом пробивания компанией АФК "Система" темы вовлечения российского правительства в свой  телекоммуникационный проект в Индии, перспективы которого неясны и который пока убыточен (см. метку Sistema Shyam Teleservices или последний материал).
Недавно на
сайте миноритарных акционеров  Sisitema Shyam Teleservices, мечтающих об увеличении акций компании, появилась заметка индийского аналитика, не являющегося акционером SSTL, о перспективах развития этой компании.
Интересно, наши правительственные и минфиновские чиновники, принимавшие решение о вкачивании 675 млн.долл. бюджетных денег в убыточный проект частной компании, заказывали ли независимую оценку проекта или опирались только на мнение г-на Евтушенкова?

Привожу ее здесь на английском языке с подстрочным переводом.

Wednesday, August 18, 2010

Среда, 18 августа 2010 г.

Valuation not so attractive - says one analyst

Оценка не столь привлекательна – говорит один аналитик

 A valuation analysis from a veteran fundamental analyst -Mr Ramki

 Анализ одного из известных ветеранов-аналитиков – г-на Рамки.

Here is my 2 Cent - As someone who has invested/likes Telecom Sector stocks and someone who tracks it.

 Вот мое личное мнение, как человека, который инвестировал в бумаги сектора Телеком и который следит за ним.

* The writer (editor at amsost) makes lot of bold assumptions - that the 3G pricing sets the base value for 2G spectrum that is owned by MTS and so MTS carries lot of value. Well owned spectrum alone cannot be the basis for valuation, if it were so, long time incumbents like Airtel are seriously undervalued...

 Автор (редактор блога AMSOST) (AMSOST – блог миноритарных акционеров Sistema Shyam Teleservices, или SSTL   – Прим. palychpalych) делает множество смелых предположений, что ценовая политика в секторе связи 3G устанавливают основу для ценовой политики в спектре связи 2G, которым владеет МТС, и поэтому МТС стоит дорого. Само по себе владение каким либо сектором связи не может быть базой для оценки, поскольку, если бы это было так, то тогда такие давно существующие участники рынка, как Airtel серьезно недооценены.( Bharti Airtel – крупнейшая телекоммуникационная компания Индии) 

* Subscriber growth of 2008 license baggers like MTS-SS was good till few months back, now incumbents are back in game of market share...

 Рост чила подписчиков у пришлых новичков, владеющих лицензией с 2008 г., таких, как МТS-SS (MTSSistema Shyam .- прим.palychpalych) был хорош несколько месяцев назад, но теперь старые участники рынка снова в игре за долю рынка…

* SSTL is a CDMA Player and that is IMHO a negative...

 SSTL является игроком в секторе CDMA, что по моему скромному мнению является отрицательным фактором…

* One big factor missed is - Govt/DOT has set up stringent rollout obligations for the 2008 license baggers. And if i my memory serves right, the deadline to rollout network is 2011 (3 years) and i dont think MTS has come anywhere near fully meeting its obligations...

Упущен следующий важный фактор – Правительство Индии/Департамент телекоммуникаций установили строгие обязательства по развитию для пришлых новичков с лицензией от 2008 года. И , если мне не изменяет память, крайний срок развития сети наступает в 2011 году (3 года), и я не думаю, что МТС в какой-то степени приблизилась к полному выполнению своих обязательств

 * Other factor is dilution of equity , which is not a very positive thing..

Другим фактором является уменьшение долей акционеров в капитале компании, что не является очень положительным…

 * No idea about the Russian management, but why would they invest billions thru equity in a sector like Indian telecom where even established dividend playing Airtel is seeing falling profits ? (They would rather play safe by funding expansion thru debt while owning controlling stake )...

Ничего не могу сказать про российский менеджмент, но зачем им вкладывать миллиарды в активы такого сектора как Телеком Индии, в котором даже выплачивающий дивиденды Airtel сталкивается со снижением прибыли? (Им лучше и безопаснее финансировать развитие через долговые обязательства, владея контрольным пакетом)…

 * Overall I am not very positive on this one . However, it is possible that the promoters are determined to take the stock up . If there is revival of interest in telecom stocks, this one can fly for sure .. but otherwise, dont see much hope.

 В целом я не очень позитивен по поводу этой компании. Тем не менее, возможно, что учредители решили увеличить выпуск ценных бумаг. Если произойдет возобновление интереса к бумагам сектора телеком, это наверняка может сработать, но в противном случае, я не вижу большой надежды.

PS - Necessary disc, I own Airtel and so my views could be biased...

 P.S. Необходимо признаться, что я владею акциями Airtel, поэтому мое мнение может быть пристрастным…

 



сосиски, пиво

Подаст ли Батурина в суд на "Ведомости"?


ВЕДОМОСТИ

«Интеко»: права Батуриной на землю на западе Москвы законны

Президент компании «Интеко» Елена Батурина получила две площадки под строительство на западе Москвы, ранее принадлежавшие АОЗТ «Матвеевское», на законных основаниях, говорится в сообщении «Интеко».
Читать целиком


сосиски, пиво

Контролеров заставят заплатить

сосиски, пиво

Вы пробовали есть Биг Мак палочками?


McDonald’s взяла в долг у китайцевБизнес газета РБКdaily
 
McDonald’s взяла в долг у китайцев
Компания разместила юаневые облигации в Гонконге


McDonald’s Corp., крупнейшая в мире сеть ресторанов быстрого питания, стала первой иностранной нефинансовой компанией, которая разместила номинированные в юанях облигации на фондовой бирже Гонконга. McDonald’s продала трехпроцентные облигации на общую сумму 200 млн юаней (29 млн долл.) со сроком погашения в сентябре 2013 года, сообщил сегодня... Читать далее >

Газета РБК daily


сосиски, пиво

Мэрия Москвы ЗА вырубку Химкинского леса